Валютные активы Национального фонда Казахстана, куда поступает значительная часть нефтегазовых доходов страны, по предварительным данным, в августе превысили 68,2 млрд долларов. Если показатель подтвердится по итоговым данным, это станет одним из наиболее высоких значений за последние годы и вновь привлечет внимание к размерам государственной финансовой подушки, передает inbusiness.kz со ссылкой на телеграм-канал OilGazLook.
"Рост объема активов Нацфонда особенно заметен на фоне данных за середину года. На 1 июля 2026 год,а объем валютных активов фонда составлял 65,5 млрд долларов, увеличившись за второй квартал на 3,1 млрд долларов. По итогам отчетного периода, доходность Национального фонда составила 2,92 млрд долларов", - сообщили в OilGazLook.
Таким образом, динамика фонда в течение лета складывалась в сторону увеличения его валютных активов. При этом речь идет не только о поступлении средств от нефтегазового сектора. На размер фонда влияют также результаты управления его инвестиционным портфелем, валютные операции и трансферты в государственный бюджет.
В августе, согласно опубликованным данным по операциям Национального фонда, объем продажи валюты составил 200 млн долларов. Эквивалент этой операции составил 93 млрд тенге. При этом трансферт из Национального фонда в августе был указан на уровне 208 млрд тенге.
Это означает, что рост активов происходит, несмотря на продолжающееся использование средств фонда для бюджетных целей. Национальный фонд остается одним из ключевых механизмов, через которые государство аккумулирует нефтегазовые доходы и, одновременно, сглаживает влияние сырьевого цикла на государственные финансы.
Отдельный фактор — инвестиционный доход. Еще по итогам второго квартала Национальный банк сообщал, что доходность фонда в отчетном периоде была обеспечена, в частности, ситуацией на мировых фондовых рынках, ростом технологического сектора, восстановлением глобальных рынков акций, а также умеренным ростом рынка облигаций. Одновременно на результат влияли изменения цен на сырьевые активы, включая нефть и золото.
Рост активов Национального фонда имеет значение не только как формальный показатель размера государственной "копилки". Чем больше объем финансовых резервов, тем выше запас прочности государства перед периодами снижения нефтяных цен, ухудшения внешней конъюнктуры или роста бюджетных расходов.
При этом сам по себе высокий объем активов не означает, что все эти деньги могут быть одномоментно направлены на финансирование текущих расходов. Средства Национального фонда управляются как долгосрочный государственный резерв, а операции с ними проводятся по установленным правилам.
На валютном рынке операции фонда также имеют заметное значение. Национальный банк сообщил, что в августе 2026 года объем продаж валюты из Национального фонда на биржевом рынке составил 200 млн долларов. Это соответствовало 2,3% общего объема торгов на Казахстанской фондовой бирже.
На фоне укрепления тенге этот фактор также приобретает значение. По итогам августа, курс тенге укрепился на 2,6% — до 461,57 тенге за доллар. Общий объем торгов на Казахстанской фондовой бирже за месяц достиг 8,7 млрд долларов.
При этом Национальный банк подчеркивает принцип рыночного нейтралитета при проведении операций со средствами Национального фонда. Это означает, что управление средствами фонда и их выход на внутренний валютный рынок должно осуществляться таким образом, чтобы минимизировать искажающее воздействие на рыночные механизмы.
Показатель выше 68 млрд долларов поэтому важен сразу по нескольким причинам. С одной стороны, он демонстрирует способность Казахстана сохранять значительный объем финансовых резервов даже при наличии трансфертов в бюджет. С другой — показывает, насколько существенную роль в динамике активов могут играть доходность инвестиционного портфеля и ситуация на мировых финансовых рынках.
Еще один важный момент — структура активов. С 1 февраля 2024 года валютные активы Национального фонда отражаются за вычетом обязательств по целевым требованиям в рамках программы "Нацфонд — детям". Это необходимо учитывать при сравнении современных показателей с более ранними значениями.
Именно поэтому заявления о многолетнем или историческом максимуме требуют сопоставления показателей по единой методологии. Сам Национальный банк публикует месячный ряд валютных активов Национального фонда и регулярно обновляет эти данные.
Для Казахстана, экономика которого во многом зависит от экспортной выручки сырьевого сектора, размеры Нацфонда остаются важнейшим индикатором устойчивости государственных финансов. Большой объем резервов позволяет государству иметь дополнительный запас на случай неблагоприятной внешней конъюнктуры, хотя одновременно сохраняется задача не превращать фонд в постоянный источник финансирования текущих расходов.
Инфографика: OilGazLook
Читайте по теме:
Нацфонд: инвестиции в инфраструктуру
