Национальный банк Казахстана снизил базовую ставку до 15,75% годовых с коридором плюс-минус 1 процентный пункт. Решение принято на фоне замедления годовой инфляции, которая снижается 12-й месяц подряд, однако ценовое давление в экономике остается повышенным, передает inbusiness.kz.
Как отметили в Нацбанке, в сентябре 2026 года годовая инфляция в Казахстане составила 9,3%. Продовольственная инфляция замедлилась до 8,5% с 9,5% в августе. Это связано с более заметным снижением цен на фрукты и овощи, а также замедлением подорожания мяса.
Непродовольственная инфляция снизилась до 11% с 11,4% месяцем ранее на фоне замедления роста цен на горюче-смазочные материалы. Инфляция услуг сохранилась на уровне 8,9%.
Месячная инфляция в сентябре осталась на уровне августа - 0,6%. С учетом сезонных факторов показатель замедлился до 0,7% с 0,9%. При этом базовая инфляция, очищенная от сезонных колебаний, сохранилась на уровне 0,7%, что указывает на продолжающееся ценовое давление.
Инфляционные ожидания населения на год вперед в сентябре снизились до 11,8% с 12,1% в августе. Профессиональные участники рынка также пересмотрели прогнозы в сторону снижения: ожидаемая инфляция по итогам 2026 года уменьшилась с 10% до 9,5%, а на 2027 год - с 8,5% до 8,3%.
При этом внешний фон продолжает создавать риски для роста цен. Напряженность на Ближнем Востоке поддерживает высокие мировые цены на энергоносители. Индекс продовольственных цен ФАО в сентябре вырос на 1,5% за месяц и на 5,8% в годовом выражении, достигнув 136 пунктов. Основными причинами стали подорожание зерновых, сахара и растительных масел, в том числе из-за неблагоприятных погодных условий и логистических ограничений.
Экономическая активность в Казахстане остается устойчивой. По оперативным данным, за январь-сентябрь 2026 года ВВП вырос на 4,2%. Основной вклад внесли несырьевые отрасли, в частности строительство, обрабатывающая промышленность и транспорт.
Инвестиции в основной капитал увеличились на 7%, а вложения в несырьевой сектор без учета бюджетных средств - на 25%. Вместе с тем рост потребления оказался умереннее, чем годом ранее, в том числе из-за нормализации темпов потребительского кредитования. Однако бюджетное и квазибюджетное стимулирование, а также высокая инвестиционная активность продолжают поддерживать внутренний спрос.
В Нацбанке отмечают, что риски ускорения инфляции по-прежнему связаны с бюджетным стимулированием, повышенными инфляционными ожиданиями, динамикой цен на топливо и регулируемых тарифов. Дополнительное давление могут оказать мировые цены на энергоносители и продовольствие, а также ускорение инфляции в странах - торговых партнерах Казахстана.
Сдерживать рост цен помогают умеренно жесткая денежно-кредитная политика, благоприятная динамика курса тенге, меры по регулированию ликвидности и повышению минимальных резервных требований, а также ограничения в сфере потребительского кредитования.
В Нацбанке считают, что снижение инфляции и инфляционных ожиданий позволило создать условия для уменьшения базовой ставки. При этом денежно-кредитные условия останутся умеренно жесткими, чтобы закрепить замедление роста цен и вернуть инфляцию к целевому уровню 5% в 2028 году.
Вместе с тем к концу 2026 года инфляция может несколько ускориться из-за эффекта низкой базы прошлого года. С октября 2025 года по конец марта 2026 года действовал мораторий на повышение тарифов ЖКХ. В четвертом квартале 2025 года коммунальные тарифы снизились на 14%, что повлияет на годовые показатели после выхода этого периода из расчета.
С учетом текущих рисков вероятность изменения базовой ставки до конца 2026 года в Нацбанке оценивают как низкую. Дальнейшее снижение возможно при условии устойчивого ослабления ценового давления. При принятии решений регулятор будет учитывать динамику инфляции, инфляционных ожиданий и изменение баланса рисков.
Следующее плановое решение по базовой ставке Нацбанк объявит 4 декабря 2026 года в 12:00 по времени Астаны.
Читайте по теме:
Что удерживает ставки по депозитам в Казахстане от быстрого снижения
