По итогам первого квартала 2026 года, по данным министерства национальной экономики, рост ВВП составил 3% г/г, что ниже показателя за январь–март 2025 года (5,6% г/г). Индекс краткосрочного экономического индикатора , отражающий динамику ключевых отраслей, также существенно замедлился до 2,5% г/г против 8,3% г/г годом ранее. Замедление темпов роста фиксируется во всех основных секторах экономики, за исключением сельского хозяйства, и во многом обусловлено снижением производства в горнодобывающей отрасли, прежде всего в нефтегазовом сегменте, который оказывает мультипликативное влияние на смежные виды деятельности, передает inbusiness.kz со ссылкой на Halyk Finance.
По мнению аналитиков, заметный замедляющий эффект в рост ВВП оказывает горнодобывающий сектор. На его долю приходится свыше 12% ВВП, а снижение в данном секторе за 3М2026, по данным БНС, составило 11,4% г/г (+6,2% г/г за 3М2025). Основной вклад в данную динамику вносит добыча нефти, сократившаяся почти на 20% г/г за 3 месяца текущего года, по данным министерства энергетики.
В обрабатывающем секторе, который занимает около 13% ВВП, темпы роста продолжают оставаться высокими – рост за 3 месяца составил 8,5% г/г против 8,8% г/г за 3М2025, что выше общего роста ВВП.
Такая ситуация обусловлена ростом производства продуктов питания (+11,9% г/г за 2М2026) и в машиностроении (+15,5% г/г за 2М2026), которые в совокупности занимают около трети объема обрабатывающей промышленности. Основной замедляющий эффект обеспечивает металлургия, занимающая около 43% объема обрабатывающей промышленности и демонстрирующая снижение на 7,0% г/г за 2М2026.
Сфера торговли, формирующая порядка 19% ВВП, за 3 месяца 2026 года показала рост на 4,8% г/г, что ниже показателя за аналогичный период прошлого года (+6,3% г/г в январе-марте 2025 года). Причинами такого замедления являлась динамика как розничной, так и оптовой торговли, на которые приходится 32,7% и 67,3% оборота сектора соответственно. За 3М2026 сегмент оптовой торговли вырос на 5,8% г/г (+7,0% г/г за 3М2025). Рост розничной торговли продолжает демонстрировать замедление динамики: в первом квартале 2026 года рост составил 2,8% г/г после 4,8% годом ранее и 4,9% г/г в первом квартале 2024 года, что указывает на заметное охлаждение потребительского сегмента. Как мы уже отмечали, кроме сезонного фактора, на розницу значительное влияние оказывают охлаждение потребительского кредитования в результате принимаемых регуляторных мер, инфляция, снижение реальных доходов и налоговая нагрузка.
Транспортный сектор продолжает показывать двузначные темпы роста, существенно опережающие общие темпы роста ВВП. Тем не менее динамика сектора значительно замедлилась по сравнению с прошлым годом (+12,8% г/г за 3М2026; +21,0% г/г за 3М2025). Как мы ранее упоминали, такое замедление, очевидно, вызвано высокой базой прошлого года, когда в статистике резко увеличилось отражение данных по деятельности по перевозке пассажиров посредством такси и внешних шоков, в особенности затронувших трубопроводный и воздушный транспорт. Соответственно, наблюдается продолжение расширения охвата деятельности такси сверх высоких показателей прошлого года, чему способствует цифровизация и вывод из тени ранее бесконтрольной активности частных лиц.
В строительной отрасли, поддерживаемой реализацией инфраструктурных проектов, финансируемых государством, по данным БНС, наблюдается незначительное замедление темпов роста до 14,8% г/г (+16,9% г/г за 3М2025). В целом это связано с завершением ряда крупных проектов, которое обусловило определенное замедление динамики сектора.
В сельском хозяйстве (3,7% от ВВП) рост составил 3,4% г/г (+3,4% г/г за 3М2025) в основном за счет увеличения объемов продукции животноводства на 3,6% г/г, вызванного прибавлением численности скота (птицы, КРС, овцы, лошади, свиньи и козы).
Сектор связи за 3 месяца показал рост на 3,9% г/г (5,2% г/г за 3М2025). Основную долю сектора занимают Интернет-услуги (38%) и услуги мобильной связи (36%). Первый вид услуг показал снижение на 32% г/г, тогда как оно было компенсировано ростом во втором сегменте на 137,6% г/г.
Согласно официальному Прогнозу социально-экономического развития Казахстана (ПСЭР), в 2026 году ожидается рост реального ВВП на уровне 5,4%. По нашей оценке, динамика экономического роста в этом году будет более сдержанной в связи с постепенным исчерпанием факторов, обеспечивших ускоренный рост в 2025 году.
"В частности, мы ожидаем снижение объемов добычи нефти в 2026 году из-за сбоев в работе трубопровода КТК, однако такое снижение будет компенсировано ростом цен на нефть на фоне событий в Иране. Помимо этого, сдерживающими факторами роста экономики в 2026 году станут: рост налоговых ставок, высокий уровень базовой ставки и инфляции (особенно рост тарифов ЖКХ и топлива). В связи со значительной неопределённостью ситуации на Ближнем Востоке и значительным ростом цен на нефть, более подробный прогноз будет представлен нами в ближайшем квартальном макрообзоре", - говорится в сообщении.
В целом текущая ситуация подтверждает высокую чувствительность макроэкономической стабильности к динамике нефтегазового сектора, сохраняющего роль ключевого фактора формирования основных показателей экономического развития.
Читайте по теме:
МВФ повысил прогноз роста ВВП Казахстана
