Пенсионная система Казахстана переживает не лучшие времена: эксперты все чаще бьют тревогу, говоря о том, что риск потери части активов и, как следствие, превращение достойной старости в режим строгой экономии – это уже не страшилки, а математический прогноз.
Ирония в том, что рецепт "эликсира богатства" для наших накоплений уже написан, причем крупным почерком на другом конце света. По такому рецепту и наше государство могло бы обеспечить казахстанцам безбедный серебряный возраст, однако для страны эти возможности так и остаются лишь упущенной выгодой, пишет inbusiness.kz.
Пока мировые финансовые рынки задыхаются от восторга, наблюдая за вертикальным взлетом технологических гигантов, казахстанская пенсионная система напоминает степенного путника, который старательно обходит стороной шумные праздники жизни.
Прорыв по-американски: сможем ли мы повторить "триумф Трампа"?
Главным идеологом нового подхода к инвестициям в новом времени выступил президент США Дональд Трамп. В свойственной ему манере, через свою соцсеть Truth Social, он поделился результатами агрессивной государственной стратегии.
"Акции Intel продолжают расти в цене. Я очень горд за эту компанию в той части, что по моей инициативе США всего за 90 дней заработали на этих акциях более 30 млрд долларов", – заявил американский лидер.
Эта история – наглядное пособие по тому, как государственная интуиция в союзе с технологическими гигантами создает капитал из воздуха и кремния и в кратчайшие сроки приносит колоссальные дивиденды стране и его жителям.
Речь идет о сделке, совершенной властями США в августе прошлого года. Тогда государство скупило около 10% акций Intel примерно за 8,9 млрд долларов. С тех пор котировки компании выросли более чем на 420%, что и позволило Дональду Трампу заявить о колоссальной прибыли для американских налогоплательщиков. Президент ликует, поздравляя нацию с тем, что их налоги работают на их же будущее.
На этом фоне особенно контрастно выглядят показатели казахстанской пенсионной системы. Согласно данным ЕНПФ, объем пенсионных накоплений за счет обязательных (ОПВ), профессиональных (ОППВ) и добровольных (ДПВ) взносов на 1 апреля 2026 года составил 25 трлн 760,59 млрд тенге. Сумма внушительная, но есть нюанс: еще пару месяцев назад она была больше. 1 февраля в фонде находилось более 26 трлн 360 млрд тенге. С тех пор неуклонно уменьшается.
В пересчете на американскую валюту в пенсионной системе Казахстана сегодня сосредоточено около 55,6 млрд долларов. Если бы эти средства по аналогии с действиями США были инвестированы в акции Intel три месяца назад, потенциальная прибыль могла бы составить космических 233,5 млрд долларов – сумма, способная радикально изменить будущее казахстанских пенсионеров.
ИИ-лихорадка: когда даже Intel кажется медленной улиткой
Тем временем акции Intel продолжают обновлять исторические максимумы. С августа прошлого года стоимость бумаг компании выросла более чем в пять раз. Только по итогам апреля акции подорожали еще на 114%, достигнув рекордных значений за всю историю присутствия компании на фондовом рынке. Рыночная капитализация Intel уже превысила 543 млрд долларов.
Одним из драйверов роста стало сотрудничество компании с Google и Tesla, а также сильная квартальная отчетность. Дополнительный импульс рынку придали недавние слухи о возможном участии Intel и Samsung в производстве процессоров для Apple. На фоне этих ожиданий капитализация не только южнокорейского производителя, но и американского процессорного гиганта начала расти еще быстрее.
Однако даже Intel уже не выглядит главным бенефициаром нынешнего технобума. ЕНПФ мог заработать еще больше. ИИ-воронка затягивает все больше производителей чипов, заставляя расти их акции по экспоненте. С начала 2026 года акции SanDisk выросли на 558%, а бумаги Micron Technology – сразу на 770%. За шесть недель совокупная капитализация полупроводниковых компаний из индекса S&P500 увеличилась на 3,8 трлн долларов.
Если же посмотреть на динамику за более длительный период, цифры становятся еще более впечатляющими. По данным аналитиков FactSet, с июня 2025 года акции SanDisk взлетели почти на 4000%, бумаги Micron Technology прибавили около 1500%, а отраслевой фонд iShares Semiconductor ETF вырос примерно на 500%.
Динамика акций с июня 2025 года: SanDisk выросла почти на 4000%, Micron Technology — примерно на 1500%, Intel и полупроводниковый ETF iShares Semiconductor прибавили около 500%. Источник изображения: factset.com, wsj.com
Главной причиной такого ошеломительного роста аналитики называют беспрецедентный спрос со стороны ИИ-компаний. Если раньше рынок активно нуждался преимущественно в графических процессорах (GPU), то теперь гигантские инвестиции направляются также в центральные процессоры (CPU) и микросхемы памяти, пишет Wall Street Journal. Как отмечает американская газета, крупнейшие технокорпорации фактически ведут борьбу за контроль над вычислительными мощностями и полупроводниками, скупая все доступное на рынке.
Именно этим нынешний технологический цикл отличается от эпохи пузыря доткомов начала 2000-х годов. Тогда многие IT-компании демонстрировали стремительный рост капитализации без реальной прибыли. Сегодня же производители чипов получают рекордные доходы.
"Сейчас перед нами – захват территории, в ходе которого богатейшие технокомпании мира скупают все доступное: полупроводники и вычислительные мощности. И это дает производителям рекордную прибыль. Именно прибыль отличает нынешний цикл от пузыря доткомов рубежа 2000-х, когда у многих крупных ИТ-компаний ее почти не было. По прогнозу, Micron Technology должна довести выручку текущего финансового года до $107 млрд против $15,5 млрд в 2023 году", – говорит Джонатан Кофски (Jonathan Cofsky), управляющий технологическим и инновационным фондом Janus Henderson.
Однако все эти захватывающие дух примеры многократного роста капитализации мировых техногигантов, похоже, пока остаются недосягаемыми для будущих казахстанских пенсионеров. Структура инвестирования пенсионных накоплений в Казахстане по-прежнему ориентирована преимущественно на консервативные инструменты и долговые обязательства.
Согласно предоставленной нацбанком информации, основные направления инвестирования пенсионных активов, сформированных за счет ОПВ, ОППВ, ДПВ, на 1 апреля 2026 года выглядят так:
- государственные ценные бумаги министерства финансов РК (фактически – в государственный долг) – 42,74%;
- облигации квазигосударственных компаний (долг нацкомпании) – 9,26%;
- облигации банков второго уровня (долг банков) РК – 2,58%;
- акции и депозитарные расписки эмитентов РК – 2,42%;
- депозиты НБРК – 2,09%;
- ГЦБ иностранных государств – 1,42%;
- микрофинансовые организации – 1,14%.
Еще 35,23% пенсионных активов инвестируются в рамках индексного управления, включая субпортфели облигаций развитых и развивающихся стран, корпоративных бумаг и акций.
К тому же в ЕНПФ напоминают и о другой серьезной проблеме: казахстанцы рискуют потерять часть будущей пенсии и стаж из-за нерегулярных пенсионных отчислений. Регулярность пенсионных взносов напрямую влияет на будущий размер пенсии. Пропуски даже в несколько месяцев могут снизить как размер пенсионных выплат, так и стаж участия в системе.
Сегодня в Казахстане действует накопительная пенсионная модель. Это означает, что размер будущей пенсии зависит не только от трудового стажа, но прежде всего от реальных пенсионных взносов и накопленного объема средств на счете гражданина.
Как считается стаж для базовой пенсии?
Каждый гражданин страны при наступлении пенсионного возраста может рассчитывать на выплаты базовой пенсии. Однако размер этой выплаты будет зависеть от стажа участия в пенсионной системе. При этом стаж после 1998 года подтверждается исключительно регулярными обязательными пенсионными взносами (ОПВ). Если человек работает без официальных отчислений или бухгалтерия делает перерывы в перечислении обязательных взносов, эти периоды (месяцы, годы) попросту не засчитываются как стаж, пояснили в ЕНПФ.
В ЕНПФ подчеркивают: чем меньше подтвержденный стаж участия в системе, тем ниже размер базовой пенсии. При продолжительных и регулярных отчислениях выплаты могут достигать максимального уровня, тогда как недостаточный стаж оставляет пенсионера на минимальных размерах господдержки. Фактически даже временная неформальная занятость способна напрямую ударить по доходам человека после выхода на пенсию.
Ловушка "добровольности": деньги не заменят трудовой стаж
Ранее в ЕНПФ также призвали казахстанцев самим увеличивать свои будущие накопления. Речь идет о добровольных пенсионных взносах (ДПВ) – средствах, которые граждане перечисляют в ЕНПФ по собственной инициативе.
Как рассказали в фонде, размеры и периодичность таких взносов каждый человек определяет самостоятельно. При этом отдельный счет открывать не требуется: он появится автоматически, как только поступит первый добровольный взнос. Перечислять средства можно как за себя, так и за другого человека.
Однако и у этой системы есть важный нюанс. Выяснилось, что добровольные пенсионные взносы (ДПВ) не станут "палочкой-выручалочкой" для тех, кто планирует накопить на старость, не имея официального трудоустройства. Основной подвох заключается в юридической плоскости: взносы, вносимые гражданином самостоятельно, не засчитываются в стаж участия в системе.
Даже если вы регулярно, каждый месяц пополняете свой счет из личных средств, для государства вы остаетесь "вне системы" или безработным. "Намотать" недостающие годы стажа, просто перечисляя деньги в фонд, не получится. Деньги на счету могут расти, гражданин может потом отправить все свои добровольные накопления частному управляющему инвестиционным портфелем, но стаж они не заменят.
Читайте по теме:
Пенсию из ЕНПФ казахстанцам будут платить по-новому
