Инфляция в мае продолжила замедление, однако Национальный банк РК, вероятнее всего, сохранит базовую ставку на текущем уровне. Такой вывод следует из анализа майских данных по потребительским ценам, который представил эксперт по макроэкономике аналитического центра Асан Курманбеков, передает inbusiness.kz со ссылкой на Halyk Finance.
По словам эксперта, в мае инфляция в месячном выражении замедлилась до 0,7% после 0,8% в апреле. При этом показатель остается близким к средним значениям последних месяцев.
"В отличие от апреля, сдерживающее влияние оказала продовольственная группа, где сезонное удешевление овощной продукции заметно снизило общий темп роста цен. При этом платные услуги вновь выступили главным источником месячного ценового давления, ускорившись до 1,1% месяц к месяцу", — отметил Асан Курманбеков.
Эксперт обращает внимание, что в годовом выражении инфляция также продолжила снижение и составила 10,4% против 10,6% месяцем ранее. Однако говорить о полном снятии инфляционных рисков пока рано.
"Сохранение двузначных темпов в непродовольственной группе и устойчивый рост отдельных услуг указывают на то, что инфляционные риски остаются повышенными", — считает Курманбеков.
По оценке аналитика, прогноз инфляции на конец 2026 года остается в диапазоне 10,5–11,5%.
Согласно данным Бюро национальной статистики, основной вклад в майское замедление инфляции внесли продовольственные товары. Их стоимость выросла на 0,4%, по сравнению с предыдущим месяцем, после роста на 0,7% в апреле.
Наиболее заметно подешевели сезонные овощи и отдельные фрукты. Цены на огурцы снизились на 25,4%, помидоры — на 25,1%, сладкий перец — на 8,3%, чеснок — на 3,1%, мандарины — на 2,6%, свеклу — на 2%.
В то же время продолжили дорожать некоторые продукты питания. Так, баранина выросла в цене на 4,7%, говяжья печень и шпроты — на 3,3%, яблоки — на 3,1%, колбасные изделия — на 1,7%.
В непродовольственном секторе инфляция также показала более умеренную динамику, составив 0,6% против 0,9% в апреле.
"Более сдержанная непродовольственная инфляция, по всей видимости, продолжает отражать влияние крепкого курса национальной валюты и ограниченного потребительского спроса", — пояснил Асан Курманбеков.
Среди товаров, подешевевших в мае, оказались сковороды, посудомоечные машины, книги, смартфоны и комнатные растения. Одновременно выросли цены на фотокамеры, утюги, хозяйственное мыло и лекарственные препараты.
Наиболее устойчивое давление на инфляцию, по мнению эксперта, продолжает оказывать сектор услуг. В мае услуги детских аттракционов подорожали на 6,6%, транспортные услуги — на 1,5%, услуги автомоек — на 0,7%.
"Динамика потребительских цен в мае указывает не столько на устойчивое ослабление инфляционного давления, сколько на его смещение из товарных групп в сектор услуг", — подчеркнул Курманбеков.
Аналитик обращает внимание, что многие факторы роста стоимости услуг имеют немонетарный характер.
"Рост цен на услуги и топливо вызван немонетарными факторами, на которые базовая ставка не оказывает прямого влияния. Речь идет о росте регулируемых цен на жилищные услуги, воду, электроэнергию, газ и другие виды топлива", — отметил эксперт.
На этом фоне особое внимание участников рынка приковано к заседанию комитета по денежно-кредитной политике Национального банка, которое состоится 5 июня.
По мнению Асана Курманбекова, экономические условия уже создают определенное пространство для осторожного смягчения денежно-кредитной политики.
"На наш взгляд, у Национального банка появляется пространство для осторожного снижения базовой ставки на 0,25 процентного пункта — до 17,75%", — считает он.
Дополнительным аргументом в пользу такого шага эксперт называет укрепление национальной валюты.
"Курс нацвалюты достаточно существенно укрепился в последние месяцы, что создает определенный задел его прочности, и плавное снижение базовой ставки не вызовет его значительного ослабления, а будет способствовать нормализации курса тенге", — отметил Курманбеков.
Вместе с тем, базовый сценарий аналитиков остается более консервативным.
"С учетом достаточно высокого уровня неопределенности в отношении инфляционных рисков, мы ожидаем, что Национальный банк оставит без изменений текущую базовую ставку на уровне 18% на июньском заседании", — прогнозирует эксперт.
По его словам, высокая базовая ставка продолжает выполнять важную функцию по ограничению инфляционного давления, поддержанию привлекательности тенговых инструментов и сдерживанию чрезмерного потребительского спроса.
Экономист также предупреждает, что во второй половине года инфляция может получать дополнительную поддержку со стороны роста регулируемых тарифов и цен на топливо.
"Жесткие денежно-кредитные условия будут сдерживать потребительский спрос, однако возможное дальнейшее повышение регулируемых тарифов и цен на топливо может поддерживать инфляционное давление во второй половине года", — подчеркнул Курманбеков.
Таким образом, майская статистика свидетельствует о постепенном замедлении инфляции в Казахстане, однако говорить о полном устранении ценовых рисков пока преждевременно. По оценке Асана Курманбекова, Национальный банк уже получил пространство для осторожного смягчения денежно-кредитной политики, однако наиболее вероятным решением на ближайшем заседании остается сохранение базовой ставки на уровне 18%.
Инфографика: Halyk Finance
Читайте по теме:
В правительстве заявили о замедлении продовольственной инфляции
Огурцы и помидоры подешевели на четверть: как изменились цены в Казахстане
