Рост продолжился в феврале-марте: индекс KASE обновил исторические максимумы, приблизившись к 7728 пунктам в начале апреля.
Успех сопутствовал и казахстанским эмитентам на международных площадках. Так, в течение марта почти на 16% выросли акции ведущей финтех-корпорации Казахстана Freedom Holding Corp. Тимура Турлова (FRHC, NASDAQ). Это лучший показатель среди казахстанских эмитентов в прошедшем месяце, торгующихся на зарубежных площадках. Всего с начала года бумаги Freedom прибавили более 17%. По этому показателю холдинг пока на втором месте, уступив лишь АО "Национальная атомная компания "Казатомпром", ГДР на акции которой (LSE) с января выросли более чем на 40%.
Драйверами роста для казахстанских эмитентов на международных площадках стали сразу несколько сильных факторов.
Так, внешний фон определило усиление геополитической напряженности в мире – начиная с ареста венесуэльского президента Мадуро в январе 2026 г. и заканчивая американо-иранским конфликтом с последующей блокировкой Ормузского пролива в феврале-марте. Это подтолкнуло часть инвесторов к поиску альтернативных инструментов диверсификации на локальных развивающихся рынках, наименее подверженных прямым рискам текущих конфликтов. В их числе казахстанские компании с международным листингом. Для иностранного капитала бумаги вроде Freedom Holding или "Казатомпрома" стали способом получить экспозицию на регион с прозрачной отчетностью по МСФО и расчетами в долларах, что позволяет избежать валютных рисков тенге.
Другим фактором, оказавшим значительное влияние на акции казахстанских эмитентов, стала ценовая конъюнктура на рынках сырья – нефти, газа, урана.
Нефть марки Brent показала волатильный, но в целом восходящий тренд: с начала года котировки выросли с $60-61 до $82-104 за баррель к концу марта на фоне геополитической эскалации и перебоев с поставками. Это определило успех локальных эмитентов на рынке акций в Казахстане. Так, акции национального оператора нефтегазовой отрасли Казахстана "КазМунайГаза" (КМГ) на KASE выросли с начала года на 43,77%.
Среди сырьевых товаров наиболее динамичный старт квартала продемонстрировал уран: в январе спотовая цена выросла на 24%, на пиках достигая $101,26 за фунт – максимума с февраля 2024 г. В феврале-марте последовала коррекция. В конце первого весеннего месяца цена на уран на спотовом рынке стабилизировалась в диапазоне $84-88 за фунт. Таким образом, чистый прирост за квартал составил 2,5%. Однако этого оказалось достаточно для резкого рывка бумаг "Казатомпрома" вверх (+50% за январь), что и определило их успех в первом квартале. В марте ГДР одного из ведущих поставщиков урана на мировом рынке скорректировались в сторону снижения, потеряв около 9% стоимости.
При этом рост цен на урановое сырье не был обусловлен только геополитикой – он имеет структурный характер, т. к. опирается на такие фундаментальные факторы, как постоянный рост дефицита предложения, заключение многолетних соглашений на поставки урана, в том числе и на фоне "атомного ренессанса" во многих ключевых странах-потребителях.
Рост акций Freedom Holding Corp. имел несколько другую природу. Помимо влияния внешнего фона, усилившего интерес к локальным лидерам развивающихся рынков, на спросе инвесторов сказался исключительно удачный информационный фон, сложившийся вокруг компании в первом квартале 2026 г. Так, рост бумаг подкрепили комментарии руководства о стратегическом выборе в пользу развития Freedom как целостной цифровой экосистемы, масштабируемой на разных рынках.
Впервые официально о такой смене курса заявил в начале года мажоритарный акционер (доля 70% в капитале) и исполнительный директор Freedom Holding Corp. Тимур Турлов:
"Выбор такой: оставаться портфелем сервисов, которые вечно догоняют друг друга, или стать цифровой инфраструктурой, вносящей вклад в развитие общества и государства. Ответ очевиден".
По мнению бизнесмена, реализация такой модели стала возможной благодаря уникальному сочетанию условий в материнском регионе Freedom Holding – в Республике Казахстан. Об этом он упоминал и ранее:
"У нашей страны инвестиционный рейтинг, открытый счет капитала, передовые финтехи. Это реальный шанс сделать сегодня Казахстан экспортером финансовых технологий". По словам Турлова, это возможно с учетом гибкой адаптации бизнеса к локальной культуре тех стран, куда заходит экосистема Freedom со своим флагманским продуктом – Freedom SuperApp.
Суперприложение Freedom, связавшее все цифровые сервисы компании – от брокериджа и страхования до медиаплатформы и заказа еды на дом – центр притяжения для клиентов и база для роста бизнеса Freedom Holding Corp. в Казахстане. Оно уже обслуживает аудиторию в 5 млн человек. Общий же объем клиентской базы всех компаний Freedom (включая партнеров) по состоянию на начало 2026 г. составило 11 млн человек.
Успехи Freedom SuperApp (а это самое популярное суперприложение в стране) были отмечены в том числе и в пресс-релизах ведущих международных рейтинговых агентств. В начале марта S&P подтвердило Freedom Holding Corp. кредитный рейтинг на уровне "B-" со стабильным прогнозом, а также дочерним брокерским компаниям холдинга рейтинги на уровне "В+/B" с позитивным прогнозом. В середине месяца агентство Moody's впервые присвоило дочернему банку корпорации Freedom Bank долгосрочный кредитный рейтинг на уровне Ba3 со стабильным прогнозом.
Основным фактором роста котировок FRHC на NASDAQ стала сильная отчетность Freedom Holding Corp. за III кв. и 9 мес. 2026-го финансового года (завершился 31 декабря 2025 г.), опубликованная в феврале. Так, за период с апреля по конец декабря компания сгенерировала $1,69 млрд выручки и $145,4 млн чистой прибыли при операционном денежном потоке $1,73 млрд. В отдельном квартале (октябрь-декабрь 2025 г.) выручка составила $628,6 млн, чистая прибыль – $76,2 млн, разводненная прибыль на акцию (EPS) – $1,25. Прибыль оказалась чуть ниже прошлогоднего уровня из-за регуляторных изменений в страховом сегменте, однако качественные метрики внушили инвесторам оптимизм: активы выросли на 25% год к году, до $12,38 млрд, капитал акционеров увеличился до $1,4 млрд, а клиентская база расширилась на 2 млн в банкинге (до 4,5 млн) и на 145 тыс. в брокерском бизнесе (до 828 тыс.). В целом отчет показал, что Freedom Holding Corp. способна генерировать мощный денежный поток в условиях неопределенности и укреплять ликвидность.
Позитивным фактором для бумаг Freedom Holding Corp. стало официальное объявление о покупке холдингом турецкого Turkish Bank и намерении развивать цифровую инфраструктуру в Турции. В день события (11 марта) акции Freedom прибавили 3,49%. На закрытии торгов цена составила $137,44 за акцию. В последующие дни котировки продолжили рост, достигнув $145-152 к началу апреля 2026 г.
Интерес к бумагам холдинга Тимура Турлова на протяжении последних двух лет также поддерживают регулярно выходящие новости о заключении все новых партнерских соглашений с крупнейшими мировыми игроками. Так, в конце 2025 г. стало известно о сотрудничестве Freedom Holding с компаниями Open AI и Nvidia в крупнейших AI-проектах. Кроме того, компания Турлова последовательно выстраивает в Казахстане собственную систему телеком-инфраструктуры в партнерстве с China Mobile и Vodafone.
Сам Тимур Турлов значительную роль в достижениях своей корпорации отводит кадрам. В течение всех последних лет Freedom Holding Corp. уделяет много внимания формированию коллектива, способного работать в условиях быстрого расширения экосистемы.
"Наша компания демонстрирует стремительный рост, движимый сильной командой талантливых профессионалов, менеджеров и предпринимателей, чей опыт позволяет нам эффективно масштабироваться", – акцентировал бенефициар Freedom Holding в своем комментарии к сделке с Turkish Bank.
