В Казахстане могут изменить систему управления пенсионными накоплениями. Часть активов Единого накопительного пенсионного фонда (ЕНПФ) планируют передавать частным инвестиционным компаниям напрямую через Национальный банк. Это позволит увеличить их долю на рынке и привлечь к управлению пенсионными деньгами крупных частных игроков, передает inbusiness.kz.
Такая возможность предусмотрена Программой развития рынка капитала Казахстана на 2026-2030 годы. Документ предполагает два механизма расширения участия частных управляющих инвестиционным портфелем (УИП): добровольный перевод накоплений самими вкладчиками и передачу части пенсионных активов Нацбанком на мандатной основе.
Однако первый механизм пока не дает ожидаемого результата. Как рассказал советник председателя правления Halyk Finance Мурат Темирханов, казахстанцы не спешат доверять свои пенсионные накопления частным управляющим.
Частникам досталась лишь малая часть пенсионных накоплений
Возможность самостоятельно выбирать управляющую компанию появилась у вкладчиков ЕНПФ несколько лет назад. С июля 2023 года они могли передавать частным УИП до 50% накоплений, а с сентября 2026 года ограничение увеличили до 100%.
Но расширение возможностей не привело к заметному росту переводов.
"К сожалению, из-за низкой финансовой грамотности и пассивности вкладчиков, из-за их недоверия к частным УИП и по другим причинам вкладчики ЕНПФ не горят желанием передавать свои пенсионные накопления под управление частным УИП", — отметил Темирханов.
По его данным, на конец октября 2026 года пенсионные накопления казахстанцев составляли 28,3 трлн тенге. При этом под управлением частных компаний находилось всего 0,2 трлн тенге, или 0,7% от общего объема активов.
Эксперт не ожидает существенного изменения ситуации до 2030 года, даже после отмены с 1 января 2027 года государственной гарантии компенсации разницы между инвестиционной доходностью пенсионных накоплений и инфляцией. По мнению Темирханова, если государство будет рассчитывать только на добровольные решения вкладчиков, довести долю частных управляющих до 20-30% к 2030 году не получится.
Нацбанк может распределять пенсионные деньги между частниками
Альтернативный механизм предполагает, что Национальный банк сам будет передавать часть пенсионных активов в тенге лицензированным отечественным управляющим компаниям. Распределять средства предлагается на конкурсной основе через систему специальных субпортфелей с акциями и облигациями.
По сути, Нацбанк сможет самостоятельно определять, каким компаниям и какой объем пенсионных активов доверить в управление. Такой подход уже применяется при передаче валютных активов ЕНПФ и Национального фонда иностранным инвестиционным компаниям.
Темирханов считает, что это позволит быстрее сформировать в Казахстане крупных частных институциональных инвесторов и оживить отечественный фондовый рынок.
Еще один ожидаемый эффект — сокращение возможностей государства использовать пенсионные накопления для финансирования собственных программ и проектов на нерыночных условиях.
Эксперт напомнил, что после создания ЕНПФ в 2014 году частные пенсионные фонды объединили в единую государственную систему. В результате рынок лишился крупных частных профессиональных участников, а управление пенсионными активами сосредоточилось в руках государства.
"Чтобы управление пенсионными активами смогло полноценно простимулировать развитие фондового рынка в Казахстане, необходимо снизить долю Нацбанка на этом рынке с текущих 99% до как минимум 50%, а остальное передать в управление частным отечественным инвестиционным компаниям", — заявил финансист.
По его оценке, переходный период продолжительностью четыре-пять лет позволил бы частным управляющим накопить опыт и сформировать репутацию. Нацбанк при этом мог бы оценивать результаты компаний, отбирать наиболее эффективных и постепенно расширять их участие в управлении пенсионными деньгами.
Риски передачи накоплений частникам
Отдельно Темирханов остановился на рисках передачи пенсионных активов частным компаниям. По его словам, сегодня УИП находятся под надзором агентства по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР), а действующая система контроля позволяет отслеживать их деятельность.
Эксперт также напомнил, что до создания ЕНПФ в Казахстане работали 12 пенсионных фондов, большинство из которых были частными. По его мнению, проблемы, возникавшие в их работе, были связаны прежде всего с недостаточным надзором со стороны регулятора.
Темирханов считает, что нынешние требования к частным управляющим, напротив, чрезмерно жесткие и сдерживают развитие отечественного рынка капитала.
Читайте по теме:
Казахстан готовит бизнесу новые налоговые поблажки
