В Казахстане в начале II квартала 2026 года усилились позиции национальной валюты. По оценкам аналитиков и независимых экспертов, опрошенных inbusiness.kz, текущее укрепление тенге имеет объективные экономические причины.
Как отметил экономист Руслан Султанов, происходящее — результат рыночных факторов, а не государственного вмешательства. При цене на нефть марки Brent около 83,7 доллара за баррель в экономике формируется избыточное предложение иностранной валюты.
На этом фоне Национальное бюро экономических исследований (NBER) выделило три сценария движения курса в апреле: базовый — 479,6 тенге за доллар, оптимистичный — укрепление до 462,1 тенге, пессимистичный — ослабление до 497,0 тенге. Аналитики АФК ожидают в краткосрочной перспективе уровень около 490,1 тенге за доллар к началу мая.
Дополнительную поддержку тенге оказывает налоговый период. Уплата корпоративного подоходного налога за прошлый год, завершающаяся в начале апреля, усиливает спрос на тенговую ликвидность.
"Этот фактор имеет конечную длительность. Когда налоговый импульс угаснет, рынок станет более чувствительным к коммерческому спросу на валюту со стороны импортеров и к выплатам дивидендов, что может привести к умеренному ослаблению тенге", — отметил Руслан Султанов.
Поддержку национальной валюте также обеспечивают жесткие денежно-кредитные условия. Несмотря на то, что 82 процента экспертов ожидают сохранения базовой ставки на уровне 18,0 процента, высокая доходность тенговых инструментов удерживает капитал внутри страны.
Дополнительным фактором стало замедление инфляции до 11,0 процента, что усиливает доверие к тенге и ограничивает импортируемую инфляцию.
В то же время экономист Жанат Нургалиев считает, что чрезмерное укрепление национальной валюты несет риски для экономики. По его словам, одним из драйверов роста тенге стало подорожание нефти на фоне нестабильности на Ближнем Востоке, однако при стабилизации ситуации этот эффект может ослабнуть.
"Казахстан сохраняет высокую зависимость от сырьевого экспорта, поэтому при возвращении цен на нефть к прежним параметрам курс тенге симметрично вернется к более низким значениям", — отметил эксперт.
Он подчеркнул, что слишком крепкий тенге невыгоден бюджету, поскольку ослабление валюты увеличивает тенговые поступления от продажи нефти. Оптимальным он назвал диапазон 480-500 тенге за доллар, добавив, что укрепление ниже 450 тенге маловероятно из-за высокой доли импорта.
По прогнозам, в краткосрочной перспективе курс может удерживаться около 500 тенге, а к началу мая — на уровне 490,1 тенге. Во втором полугодии ожидается постепенное ослабление поддержки национальной валюты.
В среднесрочной перспективе Жанат Нургалиев прогнозирует курс в диапазоне 530-540 тенге за доллар. Аналитики АФК дают схожие оценки — в среднем 526,3 тенге на горизонте 12 месяцев.
Читайте по теме:
Рубль "поплыл" вниз: ударит ли это по тенге?
