Европейские страны начинают по-новому смотреть не только на объем своих золотых запасов, но и на то, где именно они хранятся. Нидерланды перевезли около 86 тонн золота из Нью-Йорка в Лондон, Франция в течение второй половины 2025 года и начала 2026-го вывезла остатки своего металла из Федерального резервного банка Нью-Йорка, а в Германии и Италии уже звучат призывы пересмотреть практику хранения резервов в США. За этим процессом стоят сразу несколько факторов — геополитическая неопределенность, стремление обеспечить быстрый доступ к активам в кризисной ситуации и растущий интерес центробанков к золоту как к стратегическому резерву, передает inbusiness.kz со ссылкой на DW.
Форт-Нокс в американском штате Кентукки десятилетиями остается одним из самых известных символов надежности. В его хранилищах находится значительная часть золотого запаса правительства США, а само название комплекса давно стало устойчивым обозначением исключительной защищенности.
"Однако сегодня вопрос для многих центральных банков звучит несколько иначе: насколько удобно и безопасно держать собственные стратегические активы далеко за пределами своей юрисдикции, особенно в период серьезных геополитических потрясений", - отмечает DW.
Именно эта логика лежит в основе решения центрального банка Нидерландов — De Nederlandsche Bank. Банк перевез около 86 тонн золота из Нью-Йорка в Лондон. Как отмечается в публикации Deutsche Welle, DNB объяснял изменение распределения резервов необходимостью повысить готовность к кризисным ситуациям на фоне "геополитической нестабильности".
"При этом выбор Лондона вместо Амстердама показывает, что речь идет не просто о желании вернуть золото на национальную территорию. Для центрального банка важно и то, насколько быстро актив можно использовать на международном рынке. Лондон остается одним из главных мировых центров торговли золотом, поэтому размещение слитков там позволяет сочетать географическую диверсификацию с высокой ликвидностью", - подчеркивает DW.
Франция пошла еще дальше. В период с июля 2025 года по январь 2026 года Банк Франции вывез все французское золото, которое к тому моменту продолжало храниться в Федеральном резервном банке Нью-Йорка. При этом глава Банка Франции Франсуа Вильруа де Гало заявлял, что решение не носило политического характера.
Таким образом, сами решения Парижа и Амстердама не следует автоматически трактовать как отказ от доверия к американской финансовой системе. В случае с Нидерландами существенную роль играет и вопрос физического доступа к резервам в чрезвычайной ситуации, а перевод в Лондон одновременно обеспечивает близость к европейскому финансовому пространству и доступ к одному из крупнейших мировых рынков золота.
Однако политический фон также нельзя полностью игнорировать. В Германии и Италии — странах с одними из крупнейших золотых резервов в мире — отдельные политики призывали пересмотреть хранение части национального золота в США. Такие предложения появились на фоне дискуссий о политике администрации Дональда Трампа и отношениях Вашингтона с европейскими союзниками.
Важен здесь более широкий процесс. Центральные банки после мирового финансового кризиса 2008 года стали уделять золоту значительно больше внимания. Согласно исследованию Всемирного совета по золоту, за последние четыре года центральные банки в среднем накапливали около 1000 тонн золота ежегодно. В предшествовавшее десятилетие средний показатель составлял около 500 тонн в год.
При этом речь идет не только о покупке новых слитков. Центральные банки все активнее оценивают структуру собственных резервов: какие активы используются, где они находятся, насколько быстро к ним можно получить доступ и какие риски возникают при хранении за границей.
Всемирный совет по золоту связывает высокий спрос со стороны центробанков с сочетанием экономической и геополитической неопределенности. По данным организации, в 2024 году мировые центральные банки увеличили золотые резервы на 1045 тонн. В 2025 году показатель снизился до 863 тонн, однако все равно значительно превысил средний уровень предыдущего периода.
Причины такой стратегии стали особенно заметны после нескольких последовательных кризисов. За мировым финансовым кризисом последовал долговой кризис в еврозоне, затем пандемия коронавируса, а позднее — новые геополитические конфликты и санкционные противостояния. В такой обстановке золото для центральных банков остается активом, который не является обязательством другого государства или финансовой организации.
Но у золота есть особенность, о которой редко говорят за пределами профессионального рынка: значение имеет не только количество слитков, но и место их хранения.
Перевозка физического золота — сложная и дорогостоящая операция. При этом расположение резерва определяет, насколько быстро центральный банк сможет продать металл, использовать его в международных расчетах или обменять на валюту в случае необходимости.
Именно поэтому Лондон оказался логичным направлением для голландского золота. Банк Англии является одним из крупнейших мировых хранителей драгоценного металла, а британская столица остается одним из важнейших центров международной торговли золотом. Поэтому перемещение резервов из Нью-Йорка в Лондон нельзя рассматривать исключительно как геополитический жест.
На этом фоне особенно показательна позиция Германии. Несмотря на дискуссии вокруг американской политики, Deutsche Bundesbank не демонстрирует намерения полностью отказаться от хранения золота в Нью-Йорке.
"Согласно данным бундесбанка на конец 2025 года, Германия располагала 3350 тоннами золота. Из них 1710 тонн хранились во Франкфурте, 1236 тонн — в Федеральном резервном банке Нью-Йорка и еще 404 тонны — в Лондоне", - пояснил DW.
Таким образом, американское хранилище остается крупнейшим зарубежным местом хранения немецкого золота. При этом сама структура резервов показывает принцип диверсификации: металл распределен между Германией, США и Великобританией.
"В бундесбанке прямо объясняют, почему сохраняют зарубежные хранилища. Нью-Йорк и Лондон являются важнейшими центрами мирового рынка золота, поэтому нахождение части резервов там дает возможность оперативно использовать металл при необходимости. Одновременно немецкий центральный банк подчеркивает, что продолжает считать Федеральный резервный банк Нью-Йорка надежным партнером", - отмечает DW.
Еще раньше Германия уже проводила масштабную операцию по перемещению части золотых резервов. В период с 2013 по 2017 год в Германию было возвращено 674 тонны — 374 тонны из Парижа и 300 тонн из Нью-Йорка. При этом бундесбанк сохранил золото в Лондоне и Нью-Йорке, поскольку эти города являются ключевыми центрами торговли драгоценным металлом.
Именно немецкий пример показывает, почему происходящее сейчас нельзя свести к простой формуле "Европа больше не доверяет США". Стратегия центральных банков сложнее: они одновременно учитывают безопасность, ликвидность, доступность резервов, транспортные риски и геополитическую обстановку.
При этом определенная переоценка рисков действительно происходит. Если раньше основной вопрос заключался в том, насколько надежно защищены золотые слитки, то теперь все больше внимания уделяется другому сценарию: сможет ли центральный банк быстро получить к ним физический и юридический доступ в случае серьезного кризиса.
Именно такой риск отмечают аналитики. Даже если вероятность прямого изъятия европейского золота властями США оценивается как крайне низкая, активы, находящиеся в другой юрисдикции, теоретически могут стать временно менее доступными из-за санкций, судебных решений, чрезвычайных обстоятельств или резкого ухудшения международных отношений.
Получается парадоксальная ситуация. Золото традиционно считается активом, который должен снижать зависимость центрального банка от политических и финансовых рисков. Но если слитки физически находятся в другой стране, сама инфраструктура их хранения становится отдельным фактором риска.
При этом Европа не отказывается от американского финансового рынка, в целом. Показательный пример — Германия, которая по состоянию на конец 2025 года продолжала хранить 1236 тонн золота в Нью-Йорке.
Поэтому нынешние перемещения золота скорее свидетельствуют о стремлении центральных банков повысить гибкость своих резервов, чем о едином решении европейских стран вывести активы из США. Для одних государств главным аргументом становится физическая близость резервов, для других — ликвидность Лондона, для третьих — диверсификация между несколькими юрисдикциями.
В более широком смысле этот процесс отражает изменение отношения центробанков к резервным активам. После нескольких крупных кризисов правительства и финансовые регуляторы стали внимательнее относиться не только к валютной структуре резервов, но и к их физической инфраструктуре.
Золото в этой системе снова приобретает особое значение. Согласно последнему исследованию Всемирного совета по золоту, центральные банки в последние годы наращивают его запасы гораздо более быстрыми темпами, чем в предыдущем десятилетии.
Поэтому история с 86 тоннами голландского золота — это не только история о перевозке слитков из Нью-Йорка в Лондон. Она показывает, как меняется само понимание финансовой безопасности: в условиях геополитической неопределенности значение имеет не только то, сколько золота находится в резерве, но и то, где оно лежит, насколько быстро его можно получить и какие юрисдикционные риски возникают при его хранении.
Читайте по теме:
Золото попало в ловушку высоких ставок ФРС
